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企业财务报表分析及其价值评估——以华为投资控股技术有限公司为例

作者2021-06-08 13:25未知
摘要
企业具有赢利的固有性、可持续运营和完整性,即企业价值与企业的长期收益性有关。通过财务报表分析,如相关指标的调整、分析、转换等,可以简化企业价值评估流程,相关的指标如果能正确的调整和转换,则可使用更简单的方法准确地评估企业价值。
本文主要是在分析财务报表的基础上来研究企业的价值价值评估。首先从财务报表分析和企业价值评估两方面进行了基本理论的阐述,接着以华为公司为例从战略和财务两方面来分析财务报表,通过分析华为公司财务报表得到有用的数据,计算分析来发现华为公司价值评估存在的问题以及产生这些问题的原因,最后提出相应的规避措施,使管理者做出更加科学的决策,从而获取更多的资源,吸引更多的消费者,最终实现企业价值的最大化。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
关键词:财务报表;财务报表分析;企业价值评估

Abstract
The enterprise has the inherent, sustainable operation and integrity of profit, that is, the enterprise value is related to the long-term profitability of the enterprise. Through the analysis of financial statements, such as the adjustment, analysis and conversion of relevant indicators, the process of enterprise value evaluation can be simplified. If the relevant indicators can be adjusted and converted correctly, a simpler method can be used to accurately evaluate the enterprise value.
This paper is mainly based on the analysis of financial statements to study the value evaluation of enterprises. First of all, this paper expounds the basic theory from the two aspects of financial statement analysis and enterprise value evaluation. Then, taking Huawei as an example, it analyzes the financial statements from the strategic and financial aspects. Through analyzing the financial statements of Huawei, it obtains useful data, calculates and analyzes to find out the problems existing in the value evaluation of Huawei and the causes of these problems. Finally, it puts forward the corresponding regulations Avoiding measures make managers make more scientific decisions, so as to obtain more resources, attract more consumers, and ultimately maximize the value of enterprises.

 

 

 

Keywords: Financial statement; Financial statement analysis; Enterprise value evaluation


目  录
第1章 绪论 1
1.1研究背景 1
1.2研究的意义 1
1.3研究的现状 2
1.3.1国外研究现状 2
1.3.2国内研究现状 2
1.4研究方法 3
1.4.1文献收集法 3
1.4.2案例分析法 3
1.4.3定性定量分析法 3
第2章 理论综述 4
2.1财务报表的内涵 4
2.2企业价值评估的内涵 4
第3章 华为投资控股技术有限公司财务报表分析 5
3.1战略分析 5
3.1.1华为的基本情况 5
3.1.2竞争战略 5
3.2财务分析 7
3.2.1盈利能力分析 7
3.2.2偿债能力分析 8
3.2.3营运能力分析 13
3.2.4现金流量分析 15
第4章 华为投资控股技术公司价值评估存在的问题及其原因 16
4.1华为投资控股技术公司价值评估存在的问题 16
4.1.1价格优势不明显 16
4.1.2技术投入过大 16
4.1.3资产管理效率低 16
4.1.4资金管理制度不完善 16
4.1.5偿债能力下降 17
4.2华为投资控股技术公司价值评估存在问题的原因 17
4.2.1技术竞争局限性 17
4.2.2资产周转天数过长 17
4.2.3缺乏健全管理制度 17
第5章 华为投资控股技术公司价值评估存在问题的对策 18
5.1提高市场竞争力 18
5.1.1打造核心技术与培养创新能力 18
5.1.2抓住时机,树立品牌 18
5.1.3培育优秀的企业文化 18
5.1.4降低供应商的议价能力 18
5.2研发费用的合理规范 19
5.2.1建立完善的研发费用管理制度 19
5.2.2提高科研项目预算管理水平 19
5.2.3加强研发费管理的信息化建设 19
5.3建立有效的资金管理系统 19
5.3.1建立货币资金的预算制度 20
5.3.2完善货币资金的内部控制制度 20
5.3.3实行统一财务管理,防范资金风险 20
5.4优化资本结构,科学举债 21
5.4.1提高资产质量 21
5.4.2选择合理的筹资方式 21
5.4.3选择合适的举债方式,制定合理的偿债计划 21
第6章 结论 23
参考文献 24
致谢 27
附录一 中文译文 26
附录二 外文原文
 

第1章 绪论

1.1研究背景

财务报表主要是为外部使用者提供有效的数据。在经济一体化以及使用者需求不断变化与发展过程中,财务报表也在不断地变化和发展,在企业的发展中也占据了越来越重要的地位。然而面对现代新兴的管理理念和管理模式,传统的财务报表分析模式已不能满足企业的需求,不能充分引入经营和财务战略的具体内容和评价标准,分析的欠缺会导致财务报表信息决策相关性的减弱。尤其对于报表的外部使用者来说,只能从公开的财务报表中获取有限的信息,因此可能会做出错误的决定。报表的使用者要想全面的了解企业的财务状况就要改变原有的分析理论,跳出局限思维,不要就“就报表论报表”,一个企业的财务报表分析方法好坏,不能只看其是否运用财务与非财务信息,更要看它是否具备战略眼光。因为企业具有了这样的眼光不仅能体现出企业的未来的发展方向,更能体现出企业应对市场变化所采取的应对措施。
其次,企业之间的竞争最重要就在于企业战略选择,企业战略在披露制度中没有作统一的规定。外部使用者在企业公开的财务信息中不能获取企业未来的战略规划,只能从中获取企业的部分战略信息。而大多数情况都是将财务报表和企业战略分开考虑,倘若能将他们一起考虑,会得出更科学、更具有说服力的结论,能做出更好的判断和选择。
1.2研究的意义
随着经济的发展和人们对财务的理解的提高,财务管理目标不断的变化,企业具有赢利的固有性、可持续运营和完整性,即企业价值与企业的长期收益性有关。企业在选择金融投资时,应该充分考虑收益和风险的关系,确保企业的长期发展。本篇的创新之处在于综合评价企业的经营情况,在分析财务报表的基础上对企业价值进行评估,可以使评估的结果更加的合理,投资者因此也可以做出合理的决策,控制投资风险。
1.3研究的现状

1.3.1国外研究现状

最初,财务报表是以复式簿记的形式出现的。在19世纪末20世纪初,财务报表分析首次被用于银行的信贷业务。由于西方发达国家较早认识到财务报表分析的重要性,财务报表分析的理论和技术得到了迅速发展,成为一门独立的学科。巴菲特曾经说过:“通过查看一家公司的财务报表,可以决定我是否会投资它。”他站在投资者得立场上解读了财务报表分析得重要性。
美国南加州大学的教授Neigs认为“金融分析的时代品质在于寻找与政策相关的金融信息并对其进行分析解释的过程”。纽约大学的Bernstern认为;“财务分析是一种判断过程,其目的是评价企业当前或过去的财务状况和经营成果,其主要目的是对未来的状况和经营业绩做出最好的预测。”

1.3.2国内研究现状

与国外相比,我国的财务分析思想出现得较早。但是,由于当时实行的是计划经济,财务分析仅仅用于企业的经济活动,并没有独立地发挥其作用。随着时代的不断进步,企业的自主权日益独立,现代金融法分析领域不断扩大,其方法论体系不断完善和发展。

黄仁佳曾在《上市公司财务报表分析新探索》中说:“企业投资决策的基础是通过分析财务报表的会计数据来了解企业的经营状况和财务状况。”这也是了解一个公司表面情况的基本方法。它是基于财务报表的数据来评价企业的经营成果和财务状况。

1.4研究方法

1.4.1文献收集法

利用中国知网、证监会官网、企业官网、图书馆资料以及自购的书籍等渠道,查阅国内外财务报表分析和企业价值评估的有关文献,搜集与本文相关的资料,进行整理与归纳。

1.4.2案例分析法

通过搜集与整理华为投资控股技术有限公司财务数据资料,从战略和财务两方面进行纵向分析,得出比较客观的财务分析结论,从分析的结论中发现华为投资控股技术有限公司价值评估的问题以及产生这种问题的原因,并对此采取应对措施来解决问题。

1.4.3定性定量分析法

    对案例公司的数据进行对比分析,并从财务和会计两方面进行详细的研究,从不同的角度分析企业,最后根据分析的结论对企业的价值进行评估。
 


第2章 理论综述

2.1财务报表的内涵

财务报表是公司高级管理人员、股东和债权人了解公司生产运营、技术能力和市场开发的主要信息来源,它综合的反映了一段时间内公司的财务状况和经营成果。详细地说就是企业在特定的日期内提供的可以反映公司财务情况的一个文件,其中就包括了许多内容,例如:会计报表和财务会计报告里面的信息以及资料;反映特定日期的企业财务情况的表格,可以称为负债表;损益表则反映特定的会计期间企业经营状况的会计明细表;现金流水表代表企业的情况,对流入、外流的现金和现金资产的会计报表;注释,主要是对会计报表进行补充说明。

企业在现在的情况下,它就是可以在产权市场上用来交易的东西,但是其投资者必须要明白它的价值。同时,企业是一个生产和收益的中枢环节。能运营下去的企业一般情况下,除去各种资产,还要有组织、客户、战略。简言之,企业是个有活力的有机体。

2.2企业价值评估的内涵

企业价值就是企业所能创造的未来现金流量的现值,与公司财务决策密切相关,反映了公司资金的时间价值、风险和可持续性。企业价值通过以价值为中心的经营,遵循价值规律,使得相关的利益者都可以获得满意的收益。资产评估师要根据相关规定来进行分析,并发表专业意见,
通过财务报表分析,如相关指标的调整、分析、转换等,可以简化企业价值评估流程,相关的指标如果能正确的调整和转换,则可使用更简单的方法准确地估价企业价值。

第3章 华为投资控股技术有限公司财务报表分析

3.1战略分析

3.1.1华为的基本情况

   华为公司是一九八七年在中国深圳成立的,全国各地员工总计十九万人,为世界一百七十多个国家、三十亿人口提供了智能化服务。华为公司涉及的业务种类较多、范围较广,主要集中在手机、云服务、通讯等方面。华为一直坚持做着一件事,那就是将智能化带到每一个家庭中,使每一个人都可以享受到便利的服务。
华为公司业务的发展主要依靠顾客,因此华为一直都是坚持以客户为中心发展理念,公司内部以员工为中心,实行激励政策,使努力积极向上的员工可以得到应有的回报收益,鼓励与外界的利益相关者建立共生生态系统,促进技术发展和产业发展。华为要遵守工作场所所在国家适用的法律和规定,为社会创造就业岗位,为税收做出贡献,实现与政府和媒体的公开沟通数字化。华为30年来坚持为构建互联网世界而努力,抵制所有的诱惑,坚持以客户为中心,踏踏实实投入建设中,不辜负时代给予华为的历史性机遇。

3.1.2竞争战略

(1)潜在竞争者威胁
华为是中国市场内最早进入通讯行业的企业,它的优势就体现在市场占有率和品牌知名度方面。近几年来,华为除了的不断创新之外,产品质量和服务也有所改善,减少了新参与者威胁。华为公司要想参与通信设备的制造,需要有足够的经济实力,有足够的投资渠道,从生产到销售有完善的服务系统。这对潜在的竞争企业来说更加困难。公司的规模和流通渠道形成了不可低估的优势,持续不断的扩张使华为的生产费用逐步共享,规模经济达到了预期的水平。让潜在的竞争者难以进入。最后,政府的政策是有利的支持,项目的引导和专项资金的支持,为华为开发5G提供了良好的环境。
(2)现有竞争者威胁
华为公司在国内市场发展还算不错,但相比于苹果、三星、索尼等国外产品,他就存在着不少的劣势,主要体现在人力资源、线上布局以及产品的构思。消费者在购买手机时,想要购买系统好的手机就会选择苹果,因为苹果有自己研发的系统,手机很少会出现卡顿的现象,而华为手机一般的使用寿命大概会在2-3年内。华为相对于国外手机的优势就在于产品的价格比较低,但现在人们的消费观发生了变化,以前人们会因为价格贵而选择价格低廉却质量差的产品,现在他们会更多的关注于产品的质量以及性能,最终会导致华为的低价格会逐渐的失去优势。
(3)替代品的威胁
华为虽然在行业中处于有利地位,但替代品的威胁要考虑。通信设备行业,更新换代较快,替代品也有很多,时代的进步,科技的进步,替代品的性能以及质量也在不断的改善,相比于价格昂贵的手机,普通的消费者更会选择性价比较合适的替代品。因此,华为存在着较大的替代品威胁,华为应更加注重产品的研发以及创新,不断地进行改革,形成独有的优势,去吸引更多的消费者。
(4)供应商谈判能力
供应商的谈判能力越强,公司的效益就越低。最近几年华为在生产、工程、技术和管理等多方面拥有1000多家供应企业,属于数十个国家,其中提供通信设备核心产品的企业具有强大的协商能力。在波特的5种动力模式中特别指出了企业,即为劳动而特殊供给的企业。企业总是欠缺技术和管理人员。近年来,华为在科技大学校园举办专职招聘会,招聘软件、通信等相关产业的技术人才,从而能扩大人才规模,也是为了解决在与供货企业谈判中能力较弱的问题。
(5)客户协商能力
华为拥有苹果、三星、HTC、小米OPPO等多家竞争对手,客户可以选择多种多样的产品,不论是否有政府的财政支持,都可以选择其他产品。华为有着强大的竞争压力,客户具有强大的谈判能力。与批发零售企业相比,华为的议价能力较弱。所以,总的来说,顾客对华为有着强大的控制力。

综上所述,华为在5种模式下的竞争优势在于公司初期进入市场,不断改善公司创新能力,同时形成一定的市场规模,处于行业领先的地位。华为目前的主要问题是谈判能力。由于无法掌握供应企业的核心技术,再加上对人才的大规模竞争,华为在供应企业方面的协商能力不足。客户谈判能力强对华为也有着重大的影响。

3.2财务分析

3.2.1盈利能力分析

(1)销售利润率

表3-1 华为2015-2019年销售利润率
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
利润总额 36,910 37,052 47,455 59,345 62,656
营业收入 395,009 521,574 603,621 721,202 858,833
销售利润率(%) 9.34 7.10 7.86 8.23 7.30
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
一般来说,公司的销售收益越高,公司的商品价格就越合理,消费者越偏爱产品,获得的收益就越高。从表3-1可以看出,华为的销售利润率在2015年相对较高,之后基本上是约7.5 %,企业要在产品和技术上加大销售力度,管理费用,降低销售成本,提高创新开发。
(2)资产收益率

表3-2 华为2015—2019年资产净利率
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
净利润 36,910 37,052 47,455 59,345 62,656
平均资产总额 372,155 443,634 505,225 665,792 858,661
资产净利率(%) 9.92 8.35 9.39 8.91 7.30
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
该指标表明了公司资产的收益情况,资产的收益越高,该指标净利率越高,从表3-2可以发现近几年华为的净利率都达到了8%以上,但总体上还不到1,改善的余地仍然很大。当然,这可能是因为公司受到外部经济环境的影响。

3.2.2偿债能力分析

(1)短期偿债能力分析
可以看出企业偿还短期债务的能力这个指数太低的话,会影响企业的资本倍增,以后资金筹措的困难和资金筹措的费用会增加。
①流动比率:

表3-3 华为2015-2019年流动比率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
流动资产总额 301,646 355,502 405,261 530,114 703,893
流动负债总额 212,627 239,271 267,685 359,250 446,255
流动比率 1.42 1.49 1.51 1.48 1.58
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
流动比率越高,企业流动性越强,流动负债安全性越高,企业支付能力越强。但是如果现在的比率太高,则意味着企业的收益性低或库存余额过多,一般来说,1.25-1是目前比率的正常范围。
 
图3-1 华为2015-2019年流动比率变动图
从表3-3和图3-1可以发现,华为目前的比例基本稳定,呈上升趋势。过去五年里的平均比率是1.49,说明华为公司近几年的偿债能力还是不错。
②速动比率   

表3-4 华为2015-2019年速动比率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
流动资产合计 301,646 355,502 405,261 530,114 703,893
存货 61,363 73,976 72,352 96,545 167,390
流动负债合计 212,627 239,271 267,685 359,250 446,255
速动比率 1.13 1.18 1.24 1.21 1.20
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
 
图 3-2 华为2015-2019年速动比率变动图
一般来说,速动比率越高,企业的流动性越强,流动负债的安全性越高,企业偿付能力越强。但对于企业来说,速动比率标准在1: 1。由表3-4和图3-2可以看出华为公司的速动比率都大于1,说明华为公司的偿债能力不错。
③现金比率

表3-5 华为2015-2019年现金比率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
货币现金及等价物 110,561 123,047 175,347 184,106 170,684
流动负债总额 212,627 239,271 267,685 359,250 446,255
现金比率 0.52 0.51 0.66 0.51 0.38
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
 
 
图3-3 华为2015-2019年现金比率变动图
现金比率越高,企业的流动性和支付能力越强。从表3-5和中图3-3可以看出,该公司的现金偿债能力不高,2015-2017年趋势呈上升,但在2017年以后一直在下降,偿债能力的降低可能与公司研发平台与业务领域开拓方面投入大量资金有一定的关系。
④短期偿债能力总评
对华为的上述3个指标进行分析,就可以基本看出其运营条件良好、资产流动稳定,但由于最近对研发的过度投资和市场开发,导致短期负债解决能力下降,需要通过降低成本等规避风险的措施提高短期解决能力。
(2)长期偿债能力分析
企业利益的关系人比较关心该指标。
①资产负债率:可以反映债券人贷款的担保

表3-6 华为2015-2019年资产负债比率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
资产总额 372,155 443,634 505,225 665,792 858,661
负债总额 253,086 303,501 329,609 432,727 563,124
资产负债比率(%) 68.01 68.41 65.24 64.99 65.58
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
 
图3-4 华为2015-2019年资产负债比率变动图
资产的负债比率是看企业偿还负债的能力,负债具有两面性,一方面,负债过多的话,会给企业带来资金压力,如果不能及时偿还可能会导致企业破产;相反,如果负债所产生的费用低于其带来的资本收益,那么负债的增加可以提高收益。一般认为资产负债率的水平应维持在40%-60%之间。
从表3–6和图3-4中可以发现,华为公司2015-2019年资产负债率呈下降趋势,但总体都高于60%,说明华为公司的负债较多,承担的风险较大,需要采取一定的风险规避措施,降低风险。
②有形资产净值债务率
反映出公司如果面临破产时,债券人可以受到多大程度的保护。

表3-7 华为2015-2019年有行资产净值债务率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
负债总额 253,086 303,501 329,609 432,727 563,124
所有者权益 119,069 140,133 175,616 233,065 295,537
无形资产净值 2,725 4,795 5,327 7,964 8,822
有形资产净值债务率(%) 2.18 2.24 1.94 1.92 1.96
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
 
 
图3-5 华为2015-2019年有行资产净值债务率变动图
有形资产的债务率越高,说明企业的偿债能力一般。其标准值为1.5,从表3–7和图3-5中可以发现华为企业有形资产净值债务率较高,说明华为企业的偿还能力低。   
③现金负债总额比率

表3-8 华为2015-2019年有行现金负债总额比率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
经营活动产生的现金流量净额 52,300 49,218 96,336 74,659 91,384
负债合计 253,086 303,501 329,609 432,727 563,124
现金负债总额比率(%) 20.66 16.22 29.23 17.25 16.23
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
 
图3-6 华为2015-2019年有行现金负债总额比率变动图
现金负债的比率高的话,说明该企业承担债券的能力强,其标准值一般为25%,从表3-8和图3-6可以发现华为公司2015-2019年内只有2017年高于标准值,其余都低于标准值且2017年后处于下将趋势,说明经营活动中产生的现金流下降,偿债能力也在降低。
④长期支付能力总评
    在对华为上述三项指标的分析中,华为的支付能力较低,需要采取一些措施减少财务风险,避免财政危机。

3.2.3营运能力分析

(1)流动资产周转率

表3-9 华为2015-2019年流动资产周转率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
主营业务收入 395,009 521,574 603,621 721,202 858,833
流动资产平均余额 279,375.5 328,574 380,381.5 467,687.5 617,003.5
流动资产周转率 1.41 1.59 1.59 1.54 1.39
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
流动资产的流动率越快,流动资产的经济性和公司的效益就越高。从表3-9可以分析出,华为公司2018和2019年的周转率有所下降,会降低企业的盈利能力。
(2)应收账款周转率

表3-10 华为2015-2019年应收账款周转率表
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
销售收入 395,009 521,574 603,621 721,202 858,833
平均应收账款 84,135 66,056.5 107,593.5 98,688 88,173
应收账款的周转率 4.69 7.90 5.61 7.31 9.74
应收账款的周转天数 77 46 64 49 37
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
应收账款的周转率越高,应收账款的周转天数越短,流动性越强。从表3-10 中可以发现,华为公司周转率总体呈上升趋势,周转天数呈下降趋势,平均的周转天数55天,说明企业应收账款回收快,可能由于销售收入的增长使得应收账款的天数下降,流动性提高。
(3)总资产周转天数

表3-11 华为2015-2019年总资产周转天数
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
销售收入 395,009 521,574 603,621 721,202 858,833
总资产 372,155 443,634 505,225 665,792 858,661
总资产周转率 1.06 1.18 1.19 1.08 1
总资产的周转天数 339 306 301 332 360
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
总资产的周转率是来测定企业以资产创造利润的能力,总资产周转率越低,周转天数越高。从表3-11可以发现,华为公司2015-2019年总资产周转率趋势在不断的下降,周转天数在持续增加,说明公司运营资产的效率越差,就越直接影响公司的收益性,也影响公司的分红分配。

3.2.4现金流量分析

(1)现金流入分析
表3-12 华为2015-2019年现金流入分析
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
经营活动现金流 49,315 49,218 96,336 74,659 91,384
现金与短期投资 125,208 145,653 199,943 265,857 371,040
筹资活动现金(借款) 28,986 44,799 39,925 69,941 112,662
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
从表3-12可以分析出,近些年来,华为增加了经营和投资活动方面现金投入,从2019年的财务报表了解到主要在5G、云、人工智能及智能终端等方面加大了投入。筹资方面,总体上呈上升趋势。
(2)现金费用分析
表3-13 华为2015-2019年现金流出分析
项目/年份 2015 2016 2017 2018 2019
期间费用 118,911 162,614 181,758 204,884 244,854
研发费用 59,607 76,391 89,690 101,509 131,659
销售和管理费用 62,281 86,442 92,681 105,199 114,165
财务费用 3,715 3,737 573 253 178
 
(来源:根据华为管网发布的财务报表数据归纳)         (单位:100万元)
从表3-13可以发现,华为公司研发费用占比较大,说明公司在研发技术上加大了投入。从上趋势来讲,销售和管理费用呈该趋势。说明公司在开拓新的业务和市场。财务费用方面呈下降趋势,可能由于汇兑损失增加导致,这说明在开拓海外市场同时,汇兑风险也在不断增加,应采取一定的措施来改善。


第4章 华为投资控股技术公司价值评估存在的问题及其原因
4.1华为投资控股技术公司价值评估存在的问题
4.1.1价格优势不明显
    总体来说,华为在技术、规模、品牌方面都做的很不错,但是在价格方面华为存在着一定的弊端。一方面华为不能长期依赖低价格进行竞争,因为现在人们的生活相比于以前已经好很多,消费者在购买商品的时候不会再去选择价格低廉的产品,他们会选择功能更好的产品,价格占比不大。但如果华为一旦涨价,又会造成消费者心理落差,在同一价格内不同产品进行比较,这样会造成消费者的流失。
4.1.2技术投入过大
从现金费用表中可以发现华为公司近5年在经营活动、投资活动以及研发费用方面投入不少的现金,从2019年财务报表中可以发现华为在5G、云、人工智能及智能终端等方面加大了投入,这种投入短期内会给企业带来不少的利润,但是如果投入过大的话会给企业带来财务风险。因此华为应注意,在加大投资力度的同时,一定要控制好资金比例,以免给企业带来财务风险。
4.1.3资产管理效率低
华为公司2018和2019年的流动资产周转率有所下降,降低企业的盈利能力。而从总资产周转率来看,华为公司2015-2019年总资产流动率在减少,周转天数在不断的增加,说明公司使用资产运营的效率低,总体来说,华为的资产管理效率较低,应从资产的结构及使用状况进行改进,避免影响企业的运行和发展。
4.1.4资金管理制度不完善
    华为有很多分支机构,但是从2019年的财务报表中可以发现,对于各分支的资金流向并没有很好的记录,没有一个好的资金管理制度,会使资金较多的企业将闲置资金存于银行,而资金短缺的企业会去银行进行贷款,这样就会造成一定的资金浪费以及会给短缺企业带来经济压力和财务风险。
4.1.5偿债能力下降
无论从短期还是从长期来分析,华为的支付能力有一定的下降。通过短期数据分析可以发现其运营条件基本良好,资产流动基本稳定,可能因为对研发的过度投资和市场开发,导致短期偿债能力有所下降。从长期方面数据,分析出华为公司的负债较多且经营活动中产生的现金流在下降,导致企业的偿债能力在不断的降低。因此应采取一定的措施降低财务风险,避免发生财务危机。
4.2华为投资控股技术公司价值评估存在问题的原因
4.2.1技术竞争局限性
   华为的技术竞争战略应进行创新改革,华为不仅要注重“模仿+超越”模式,更要关注核心技术开发,减少供应商的谈判力度,减轻企业的资金负担。提高技术是现代企业发展的必经之路,面对日益变换的市场环境,企业只有提高自己的核心技术,才能在面对新兴的市场环境,不面露难色,不再需要求助外界的企业。
4.2.2资产周转天数过长
    资产的周转天数可以反映出一个企业资金使用情况,如果资产的周转天数过长的话,说明企业对资产的使用情况不合理,会造成一定的资产浪费。通过分析华为财务数据,得出华为资产的周转天数较长,资产管理效率较低,应从资产的结构及使用状况进行改进,避免影响企业的运行和发展。
4.2.3缺乏健全管理制度
    一方面,华为与各分支公司之间存在不确定的产权、不明确的责任和权利,对分公司强有力的制约机制缺失、会计信息歪曲和资源分配不足,导致资金的利用率不高。第二,公司的监管体系不完善,监督管理阶层没有有效的沟通和监管机构。最后,华为的财务监管系统有几个问题,缺乏成熟的融资方式以及预算管理机制。


第5章 华为投资控股技术公司价值评估存在问题的对策
5.1提高市场竞争力
5.1.1打造核心技术与培养创新能力
核心技术一直是核心竞争力的首要课题,品牌战略、营销计划、资金筹措能力等都与核心技术密切相关。在公开市场环境中获得核心技术并不容易。核心技术必须通过内部研发来完成。因此核心技术和创新力量是不可分离的,企业有创新力量和条件的情况下核心技术就会出现,部分产业有相关技术政策上的支援,有技术论坛及展览会等多种平台,企业为了克服技术上的困难,必须从实际出发,取其精华、去其糟粕,利用外部优秀资源来提高自己的核心技术,企业必须发展成为学习组织。在一家学习企业里,一定会形成一种优秀的文化氛围,管理人员和员工都会发现学习问题,而不是机械地应对市场环境的变化。
5.1.2抓住时机,树立品牌
品牌,从某种层面上说,是市场竞争的产物,所以越来越多的企业更加重视打造自己的企业品牌。现在市场上的商品性价比很接近,消费者很难从使用价值层面选出满足自己需求的商品,而这种现象使得消费者更注重于商品的品牌而不是其使用价值。品牌是一个企业的外在形象,是消费者辨别其他企业商品的重要特征。同时,品牌也代表着一个企业的文化与传承,价值与名气。对于目前的市场来说,品牌就代表着影响力。一个优秀的品牌会让其商品在同类商品中总有更高的地位,也意味着其企业发展会远远超过其他企业。一个名气大、影响力高的、被消费者认同的品牌,往往需要长时间的积累沉淀才能培养出来。但破坏一个品牌是非常容易的,而且这种信任一旦被打破,就很难再重新建立起来。因此,企业要想拥有一个好的品牌,就需要打持久战,将自己的品牌做到最好。品牌竞争也逐渐成为营销管理的核心内容,特别是在产品的同质化情况下,品牌是能够形成最具特色优势的地方。
5.1.3培育优秀的企业文化
企业文化是一种抽象的意识,其价值一般难以估测,但它在现在的企业系统中得到认可。而且文化内涵对于整个企业来说也是有着重要的影响。企业的员工不会去关心企业的文化是否优秀,反而是消费者更加关心自己购买商品的企业文化如何。那是因为现在的消费者在消费时,通常情况更在乎其文化。因为企业文化可以增强他们对企业的信任。
5.1.4降低供应商的议价能力
在加大研发技术投入的同时,不应该只注重发展和超越自己企业的核心技术,而是应该也掌握供应商所提供的核心技术,这样不仅可以降低了供应商的议价能力,降低成本费用,而且可以促进自己企业技术发展,减少了资金的外流。
5.2研发费用的合理规范
5.2.1建立完善的研发费用管理制度
研发支出的规范应从研发支出管理系统入手,加强企业研发支出的高效管理,加强研发支出管理体系的约束和规范。 为了确保遵循规律性,管理系统应首先阐明研发成本管理的相关内容、工作流程和责任,建立更加严格的审批系统和管理机制,对科研项目研发做好预算管理,合理控制研发费用的支出。严格设置审批程序,避免盲目和随意使用研发费用,不允许出现长期挂账的现象。
5.2.2提高科研项目预算管理水平
项目预算管理可以对研发的使用和有效性起到重要作用,作为对科研项目研发管理的基本管理项目,如果预算不合理,不仅会增加成本费用,还会增加资金风险,造成科研进度的延迟,导致项目不能顺利开展,经营部门和研究人员之间可能会产生矛盾和不满。因此,科研部门开展项目研究时做好预算管理,对于科研工作者和财务负责人来说,加强他们之间的沟通,周全的考虑一下实际的需求,合理对项目进行预算,使得研发费的使用效率提高,项目可以正常开展。
5.2.3加强研发费管理的信息化建设
强化会计核算中研发费用的标准化,在会计业务中应用现代信息技术,制定有效的会计计划,改善企业经营研发费用管理质量,确立更加稳定、安全、严格的研发费用信息管理系统。企业研发费用管理要在财务领域中细分账目,要绝对的服从会计事务所提出的管理制度,严格按照会计行业相关规定,规范自己账本制作的过程。科研项目使用的研发费用情况应及实上报,避免出现贪污滥用的行为,改善研发费管理水平。
5.3建立有效的资金管理系统
5.3.1建立货币资金的预算制度
对于财务管理来说,货币的资金预算相当重要的工具。因为它可以加强资金的管理,除此之外它还可以方便对财务活动进行组织。企业预算的收入和支出都是货币资金预算。它对于企业管理资金有着重要的作用,不仅可以很好的管理企业每日资金流动情况,而且对于开展一个项目预计会使用多少现金,以及完成后会给企业带来多少的收益,都会有一定的基本了解,它提高企业运营的透明性,防止贪污等不良事件的发生。
5.3.2完善货币资金的内部控制制度
无论是货币资金的管理还是工作人员的管理,一定要遵守相应的法律法规。同时也要发现不完善之处,逐渐建立健全相应的管理制度。企业的主要负责人要有效地履行相关部门的内部会计管理,做好预算准备、计划管理、外商投资、项目招标、项目采购、经济保证以及其他部门内职能部门的经济活动。
5.3.3实行统一财务管理,防范资金风险
    一个单位不论是对内业务还是对外业务都是用一个财务管理制度,所有收支应纳入单位财务账簿管理。本公司的银行开户必须按照规定的检查和批准程序进行,严厉禁止出现私人银行账户的情况。公司开展项目时,整个的发展过程涉及到经济业务时,都应该及时的向上层领导汇报,避免出现资金短缺或者出现有人贪污的情况,预防和控制系统可能产生的财政风险和运营风险。
5.4优化资本结构,科学举债
5.4.1提高资产质量
首先,应该做好存货的管理工作,及时更新仓库内的存货情况,在销售货物的时候应该将先生产出来的货物出库,避免货物结余。由于库存本身流动性低,资金占用过多,直接影响债务的偿还。此外,还需要加强对未收款账户的管理。在收取款项时遇到赊销的情况,要考虑赊销的成本与新利益进行比较,及时注意相关客户的资信状况,应收款项的回收情况要时刻关注。根据客户资产以及其偿还的能力,制定不同的收款方式,对于资产多且信用比较好的企业可以适当的放宽收款的天数,而对于那些能力稍微差的企业,可以适当的设定优惠政策。在涉及投资的业务,一定要充分的考虑风险和收益的比率,千万不要跟风投资,导致企业发生财务危机。并且应该实时关注企业的现金情况,避免出现闲置资金,造成资金浪费,适当地保持多种资产的高质量水平,为改善企业的支付能力打下坚实的基础。
5.4.2选择合理的筹资方式
现如今资本市场有很多举债的方式,不仅仅像以前一样只能从银行借款,还可以从贷款公司借款、靠发行股票、证券向社会筹集资金,还有的会选择从外国市场引进资本。不同的筹资方式就会筹得不同得资金金额,也会给企业带来不同的财务风险,给企业造成得影响也是不同的。
企业应根据需要的资金、负债期限、紧急性、结构特点、可假定的利率水平、多种借款方法的利弊以及企业的实际需要,提前制定合理的计划。
从经济性、预期可能会带来多少的收益以及会给自己的资本造成多大的影响,综合考虑多种方面后,选择适合自己、风险最小的筹资方法,这样才能提高偿债的支付能力。
5.4.3选择合适的举债方式,制定合理的偿债计划
企业在制定偿还计划的时候,应该先归置报表中的负债信息,将每笔债务按到期的先后顺序排列,并将应偿还的本金、利息列在时间后面。之后将报表中资产预期会产生的收入也逐一列出,将收入和负债进行一一的对照,使每笔负债都有相应的资金偿还。尽可能的使企业的资金可以得到合理的使用,不会出现资金闲置的情况,当然每日的必须金一定要提前空出,避免影响企业的正常经营。另外,对于一些主要的特殊问题,如有外部担保和未决诉讼等,如果假定的情况成为现实,就会给企业带来资金短缺问题,严重的话会导致企业破产,所以一旦实施,就应建立完善企业的应急机制。

第6章 结论
随着人们对财务的认识逐渐提高,从开始关注企业的盈利转换为关注企业的价值问题,企业价值不仅反映公司原有资产或公司现有财务结构的过去价值或账本,而且反映公司未来盈利能力的规模。通过财务报表分析,可以简化企业价值评估流程,相关的指标如果能正确的调整和转换,则可使用更简单的方法准确地估价企业价值。所有财务目标的制定都要以能够提高企业价值,最大限度地提高企业价值为基础。
本文主要以华为公司为例,通过分析华为公司近5年的财务报表可以发现华为公司存在价格优势不明显、技术投入过大、偿债能力下降等问题,这些问题可能是因为技术竞争局限性、资产的周转天数过长以及缺乏健全的管理制度造成的,并提出了提高技术竞争、研发费用合理规范、建立有效的资金管理系统、优化资本结构、科学举债等相应的措施。通过采取以上措施,可以改善华为公司价值评估存在的问题,实现企业价值的最大化,从而获取更多的资源,吸引更多的消费者。
 

致  谢
 挥笔行文至此,我的论文写作已接近尾声。岁月如梭,我在大学的四年本科学习时光也即将敲响结束的钟声。离别在即,站在人生的又一个转折点上,心中难免思绪万千,一种感恩之情油然而生。我衷心的感谢学校对我的培养,并对给予我指导和帮助的老师、同学、亲人以及朋友表示诚挚的感谢!
首先要感谢的是我最尊敬的论文指导老师。在本科论文写作期间的研究和学习中,老师以其严肃的研究态度,严谨的治学精神,精益求精的工作作风,深深地激励和感染了我,他谨慎的做事态度也将是我终身学习的榜样,他循循善诱的教导和不拘一格的思路给予我无尽的启迪。从论文的选题到最终定稿完成,老师都始终给予我细心的指导和不懈的支持。还要感谢我的辅导员,老师不仅在学业上给我以精心指导,同时还在思想、生活上予以关怀点拨,她以博大的胸襟包容我、鼓励我,让我感受到师生情谊的无私和伟大,在此谨向致以崇高的敬意和诚挚的谢意!感谢实习工作中的同事,他们在这篇论文的完成过程中给予我很好的建议和极大的帮助,我至今铭记在心。
最后,感谢我的舍友,她们在学习和生活中给及了我很多关心和帮助,她们不仅是我的舍友,更是我学习的榜样,她们使我这四年的大学生活变得丰富多彩。
 

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